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在微观层面上许多企业和家庭面临债务重压，前瞻在宏观层面上则可能是长期的通货紧缩和经济衰退。中央银行在考虑是否增发货币作为股权资本时，年中需要权衡长期通缩成本（由微观层面许多企业和家庭面临债务重压所致）和潜在的通胀成本（由增发货币作为股权资本Ⅹ货币的本质引致）。

（作者帕特里克·博尔顿为伦敦帝国理工学院金融学教授，国国黄海洲为清华大学五道口金融学院和上海高级金融学院特聘金融学教授。际服本文摘自《货币的本质》一书引言）责任编辑：刘锦平主编：程凯。